东海期货：基本面供增需弱 4月份甲醇或仍将承压|全球即时

新华财经北京3月31日电（吴郑思） 3月份以来，在外围市场利空、基本面表现平平的背景下，国内甲醇表现低迷，期价单边震荡下行，临近月末更是刷新了年内新低。展望后市，东海期货观点认为，在供应偏宽松、需求边际走低和成本下移的拖累下，4月份甲醇价格或仍将承压。分合约来看，主力合约即将换月，05合约预计走交割行情，波动有限；09合约承接更多投产以及需求难有提升的情况下，价格承压。

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回顾3月份甲醇价格的走势，基本面和宏观面的利空叠加，造成了甲醇市场的疲弱表现。东海期货分析师冯冰介绍说，供应比预期增量明显，甲醇价格受压持续走弱；随后在宏观美联储加息，硅谷银行倒闭，以及瑞士银行暴雷的风险事件影响下，原油破位下跌，对经济衰退的担忧和避险情绪导致商品价格整体下探了。不过，利空释放且在中国人民银行降准的消息发出后价格逐渐企稳。

展望4月，冯冰进一步表示，一方面，甲醇新增产能压力依然较大，供应总体仍偏宽松。

金联创不完全统计显示，截至3月28日，2023年3-5月份中国甲醇检修产能在1752万吨，较去年同期水平明显下滑。截至3月29日，预估3月国内甲醇整体装置平均开工负荷为69.12%，较上月上涨2.23个百分点；西北地区的开工负荷为77.54%，较上月上涨1.34个百分点。

“公开资料显示，2023年甲醇新增投产计划430.5万吨左右，但整体增速相对较低预估不足5%，产量增速也随之下降。”冯冰说，不过，内蒙古瑞志新建年产17.5万吨甲醇装置于3月22日开始联动试车，宝丰三期240万吨甲醇装置4月有投产计划，新增产能释放压力依然压制05合约。

另据金联创统计，4月份检修产能预计能在670万吨附近，装置重启以及投产导致供应仍然偏宽松。

不过，4月甲醇进口增量不多，多少减缓了港口甲醇市场的供应压力。“在3月以来海外天然气供应得到缓解，国际装置开工继续上行。”冯冰分析称，虽然进口利润维持，但欧美地区甲醇价格偏高或起到一定的分流作用，4月进口难有大幅增量，港口库存预计变动有限。

另一方面，需求端的低迷表现，仍旧对甲醇市场形成拖累。

卓创资讯的统计显示，3月MTO平均开工率78.22%，相比1月份变动不多。传统下整体开工略有提升，甲醛环比2月上涨6.63%，醋酸上涨2.43%，MTBE下跌4.11%，二甲醚下跌1.02%。

但是，往后看，冯冰表示，MTO装置运行尚稳，受利润影响有停车风险，传统下游需求见顶回落，整体甲醇的下游需求难有起色。

此外，从成本端看，数据显示，虽然煤制甲醇成本利润修复140元/吨左右，但部分装置生产利润仍然亏损。“当前市场用煤淡季，虽然工业用电负荷逐渐增加，但供暖进入尾声，日耗回落，动力煤价格预计仍以偏弱为主，甲醇成本重心或继续下移。”冯冰认为。

综上所述，东海期货观点认为，4月海外银行风险不可忽视，欧美经济通胀预期仍然比较强，依然压制大宗商品价格，国内经济复苏尚不能证伪，节奏仍然缓慢。宏观方面来看，提振有限。同时在基本面上，4月甲醇供应存量或有下降，但面临新的供应增量，且需求端弹性较小、难有起色，煤炭价格仍然偏弱，甲醇价格依然承压，适合做空配。“预计05合约走交割逻辑，预计在2400-2600元/吨之间波动，09合约估值不高单边下跌空间有限，策略上可关注91反套。”冯冰建议。

编辑：郭洲洋

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