一张“大饼”上市，总市值超60亿港元_每日简讯

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“即使要上太空，我们在所不惜。”乍一听，你会以为这又是出自哪个科技公司CEO“吹过的牛”。实际上，这是号称全球第一披萨品牌——达美乐的终极梦想，将披萨送到太空。

尽管太空梦暂无进展，但是抢滩远在大洋彼岸的中国市场已经算是开花结果。

3月28日，达势股份有限公司（01405.HK，即“达美乐中国”）正式在港股上市交易。达美乐中国也成为2023年第一家在港上市的餐饮公司。当然，也有媒体称其为“中国披萨第一股”。

首日交易，达势股份以45.95港元/股微跌收盘。今天（3月29日），达势股份股价开盘意外冲高，临近午间收盘时报48.750港元/股，上涨超过6%，总市值约63亿港元。

披萨诞生于意大利，却伴着美国文化“发扬光大”。

20世纪初，高速发展美国经济吸引了欧洲大量劳工，同时带去了各地的美食。意大利的披萨就是其中之一。

一张面饼上面铺满芝士、奶酪、香肠、培根、甜玉米……再来点可口的酱料，在260℃的烤箱里烘烤5至7分钟，热乎乎香喷喷的披萨就做好了。

达美乐创始人托马斯·莫纳同样也开始了他传奇的一生。

托马斯·莫纳四岁丧父，母亲独木难支。托马斯·莫纳六岁时，母亲将他和弟弟送进孤儿院。六年后，他们才被接回家抚养。

托马斯·莫纳后来进入圣约瑟夫神学院，希望成为一名牧师，却因一系列违纪行为被神学院开除。1956年，他又进入美国海军陆战队。退伍后，他就读于密歇根大学，梦想成为一名建筑师。

然而，23岁的穷小子托马斯·莫纳甚至连学费都付不起。为了摆脱现状，1960年托马斯·莫纳和弟弟以500美元的价格盘下当地一家即将倒闭的披萨店，并取名Domino"s Pizza，也就是后来的达美乐披萨。

最终，功夫不负有心人。托马斯·莫纳发现了“外卖”这一条生路。达美乐在1973年便以超前的眼光推出“30分钟必达”的送餐服务，堪称即时配送的鼻祖。

一时间，Domino"s Pizza俘获了大量的披萨爱好者，披萨店不断地开了起来。托马斯·莫纳也完成了穷小子的逆袭之路，开启了奢靡的生活。

球队、豪宅、豪车都成了他的囊中之物。1983年，托马斯还将他最喜爱的棒球队底特律老虎队纳入麾下。

三年后，他出版的自传名为《Pizza Tiger》，透着对披萨和棒球的热爱。1998年，托马斯·莫纳以10亿美元的价格将达美乐比萨93%的股权卖给了贝恩咨询，之后又选择了放弃大部分财产开始专注于慈善事业。

凭借着“30分钟必达”的杀手锏，达美乐在上世纪90年代迅速占据了美国披萨市场九成以上的份额，逐渐成为全球第一披萨品牌。

当时，达美乐股价更是一路狂飙，涨幅一度高达40倍，远超同时期上市的科技巨头谷歌。

“外送30分钟必达，超时送免费披萨券”——白字红底的标语醒目地打在达美乐披萨的官方订餐首页上。截至2022年底，达美乐在全球90多个市场拥有超过19800家门店，远超必胜客的12300多家门店。

数据显示，截至2022年末，必胜客中国门店数约2900家，达美乐中国只有588家。2022年，必胜客以35.2%的市场份额占据着中国披萨市场第一，达美乐份额只有5.3%，位列第三。

实际上，这与达美乐当初进入中国的时机和战略失误有着密不可分的关系。

1990年，必胜客进入中国市场，凭借“家庭消费”定位抢占消费者的心智，“披萨≈必胜客”已渐入人心。

7年后，达美乐才姗姗来迟。直到2010年，达势股份成为达美乐在中国内地、中国香港和中国澳门的独家特许经营商，达美乐在国内进军的步伐才明显加快。

达美乐中国真正扭转局面并迎来爆发的时间节点是2017年，当时王怡出任达势股份的执行董事兼CEO。

海归派王怡曾在麦肯锡任职多年，后进入麦当劳中国，做到特许经营副总裁。2017年开始担任达美乐中国首席执行官。首席运营官钟军、首席营销官王毓璟也先后加入。他们三人曾一起就职于麦当劳，都有着丰富的食品零售经验。

“三人帮”组成后，达势股份也顺利与达美乐续签了10+20年的特许经营协议，开始了加力扩张的模式。

结果不出所料，截至2022年底，达美乐中国是前五大比萨品牌中增长最快的公司。甚至在疫情期间也没放松，选择逆势扩张，三年净增320家，涨幅超一倍。

只是，增收却不增利。2020年至2022年公司收入分别为11.0亿、16.1亿和20.2亿，年复合增长率35.5%；净亏损分别为2.7亿、4.7亿及2.2亿，三年亏损将近10亿。

巨额亏损也挡不住达美乐中国的扩张。根据达美乐中国的最新规划，2023年、2024年、2025年、2026年将会分别开设180家、240家、200家、300家新店。

而且，近三年只有北京、上海的门店是持续盈利的，并且在2022年也出现了明显的增速放缓。而深圳、广州、杭州等新增长市场在2020年及2021年门店层面都是亏损状态，到2022年才扭亏盈利约4734.2万元。

等待披萨的仍然是一个尚待开发的下沉市场，达美乐还需要新的故事。

达美乐的“快”不仅体现在近些年的扩张速度上，更是表现在其“引以为傲”却又“骑虎难下”的“30分钟必达”外卖模式上。

为了外卖业务，达美乐中国战略性规划门店网络，使门店的配送区域覆盖住宅及商业区。每家分店在选址上都会精心设计，详细分析周边的消费人群、社区、街道、路况等，甚至连红绿灯时长都作为评价因素。

不仅如此，还要配备一支训练有素的“正规军”。

据达美乐中国介绍，每家门店的标准人员配置通常为20-30人。除了管理人员，其他工作人员不仅是门店员工，还要同时担任骑手。

数据显示，截至2022年12月31日，达美乐中国共有3916位全职雇员，其中部分人员在需要时担任外送骑手；同时，公司共有10616位兼职雇员，主要担任骑手及店内员工。

如此一来，人工开销自然大了。2020年—2022年，公司层级的全职员工以现金为基础的薪酬开支分别为人民币1.2亿元、1.5亿元和1.68亿元，占公司费用总额的56.3%、62.7%及62.8%。

“30分钟必达”不仅增加了巨额的成本，而且在第三方外送平台高度发达的中国市场，这个早已算不上是优势。况且8元的配送费用，也是让消费者在下单时有所顾虑。

加之特许经营这个无形枷锁，也为达美乐比萨未来在华发展增加了几分不确定性和不少压力。据悉，达美乐中国最近一次签约为2017年，合约期限十年，距离有效期还有四年。

除了要支付总的特许经营费以及特许权使用费（即销售额分成）外，达势股份每开设一家新店，都需要向达美乐总部支付额外的门店特许经营费。招股书显示，2020至2022年，达势股份向达美乐总部分别支付约5070万元、1.15亿元及6190万元。

而由于达美乐中国采用的自营开店模式，这些费用并不能转嫁到中国加盟商身上。因此，在前期扩张阶段的费用如滚雪球般越滚越大。

公司甚至还在招股书中表示：日后(包括未来三至四年期间)，我们可能持续产生亏损净额，并可能不能盈利。

相较于去年，消费行业在资本市场集体遇冷，IPO纷纷推迟。今年随着疫情的阴霾散去，餐饮人的春天也即将到来。达美乐披萨能否抓住这次机会，还需要留给时间去检验。

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