民和股份：1月4日接受机构调研，包括知名机构银叶投资的多家机构参与

2023年1月5日民和股份（002234）发布公告称公司于2023年1月4日接受机构调研，天风证券林逸丹 冯佳文、宏鼎财富李先明、中泰证券盖啸、圆石资管李益峰、亘曦资产王海亮、淳厚基金江文军、前海无锋基金陈诤、明世伙伴基金孙勇、绍兴宸鑫资产张宁、天治基金张歌、银河基金左磊、瑞民资管黄鹏、米仓资产管晶鑫、红华资本何儒、前海联合汤晓君、世纪证券顾静、正享投资尹一、恒识资管杜亮、玄卜投资夏一、中银国际刘航、浦银安盛杨鑫、柏治资管任兆凯、明湖资管李献刚、趣时资管吴瑶、前海进化论张奕裕、银叶投资曾繁锋 李悦、燕园创新资本陶庆波、涌德瑞烜(青岛)蒋鑫鹏、邱永贵,陆应凤,向旭晨,奉若泓、牛行资产黄升科、旌安资管童诚婧、汉天资产刘朝晖、古木资管苏鑫、恒泰证券谭涛、招商银行夏雪参与。

(资料图片仅供参考)

具体内容如下：

问：如何判断鸡苗价格的高点和拐点？

答：2022年5月份开始引种短缺，26周产开始产蛋再加上3周孵化期产生第一批父母代，父母代经过26周生长产蛋和3周孵化生产出第一批商品鸡，共计60周左右才会出现商品苗供给减少，而且这只是增量的减少，不是整个供应量的减少，预计2023年5月份增量会慢慢的减少，届时鸡苗供应量的拐点才会到来。

问：公司养殖的主要是哪些品种？父母代种鸡在不考虑换羽的情况下扩产系数是多少？

答：公司父母代品种主要是罗斯和。行业内扩产系数一套祖代鸡引进来可以扩产约50套父母代苗，一套父母代差不多扩产140-145只商品代苗。基本上都能做到。

问：公司父母代开始换羽了吗？换羽会带来多少的增量？

答：目前没有换羽。换羽有几个影响因素，一是必须有空的笼位。如果这批鸡要换羽，就要找空笼位，但是规模化养殖场强制换羽的难度比较大，除非有空的笼位或者去外面租。二是换羽的价格。换羽的优势在于时间短，如果鸡苗价格很高而父母代鸡采购周期很长，换羽是很好的选择。但是现在不具备换羽的条件，我们不会考虑换羽。

问：公司2023年鸡苗出货目标如何？如何看待疫情反复对鸡肉需求的影响？

答：2023年的鸡苗出货目标是恢复至3.2-3.5亿羽。存栏总量在增加，加之新项目投产也有一定助力。现在引种虽处于短缺状态，但鸡苗供应量不缺，这是因为生产周期很长。正常情况下屠宰场在正月初九、初十开工，如果行情不好，有可能延迟到正月十五。这段时间对应的鸡苗不会特别好，一是市场量小，二是不具备规模性。正常情景下价格处于较低态势。疫情加剧了大家的担忧情绪，导致人员流动减少，预计3月份之前肉类消费不会高涨，下半年消费会逐渐恢复，如果此时鸡苗和肉类供应量处于较低水平，未来价格会比较可观。

问：目前父母代产能有多少？之前定增的募投项目产能释放节奏如何？

答：现在父母代存栏320万套左右，定增的80万套种鸡现在有10万套已经入鸡舍开始饲养，随着建设进度展开2023年将陆续增加饲养量。计划在2023年建设完工，预计2023年能新增部分商品代鸡苗产能，2024年能够满产。

问：11月以来，父母代价格一路上涨，如何看待后续种鸡成本？

答：未来只要缺祖代鸡，父母代鸡价格就会上涨。目前来看，有的父母代报价70多甚至更高。如果这批鸡持续高价，还是可能造成鸡苗成本的上涨。

问：鸡苗下游客户的类型和规模如何？

答：公司鸡苗客户主要以经销商和大中型养殖公司为主，大部分客户已经是规模较大的养殖户，部分经销商也在开始转型做商品鸡的养殖。

问：鸡肉业务渠道结构是怎么样的？主要有哪些客户？

答：两块鸡肉业务，一是生食，主要客户是双汇、金锣，这些企业用我们的产品去做腌制类产品。还有一些经销商和批发商、零售商。这些客户以工业原料为主，生产加工类产品。二是熟食，以C端为主，由于现在产能刚刚开始生产，还没有拉满。公司现在也在开发一些新客户，未来C端是公司发展重点，B端主要是工厂化客户，主要是提供原料。

问：熟食业务后续的销售费用投入规划如何？利润预期如何？

答：熟食业务公司是从2022年5月份才开始做电商的，在电商业务销售费用投入会相对比较大，但目前还不会大规模投入，会稳步进行。熟食业务的毛利可观，但电商前期渠道建设和投入比较多。

民和股份（002234）主营业务：父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售;商品代肉鸡的饲养与屠宰加工;饲料、鸡肉制品的生产与销售;利用鸡粪进行沼气发电,并利用沼气发电的副产品开展有机肥的生产与销售。

民和股份2022三季报显示，公司主营收入10.85亿元，同比下降25.28%；归母净利润-3.32亿元，同比下降299.53%；扣非净利润-3.4亿元，同比下降330.82%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.45亿元，同比上升10.16%；单季度归母净利润-3467.01万元，同比下降833.48%；单季度扣非净利润-4263.4万元，同比下降150.4%；负债率29.12%，投资收益-1232.76万元，财务费用-368.98万元，毛利率-13.54%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出912.15万，融资余额减少；融券净流出449.6万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，民和股份（002234）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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